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admin2021-06-1636

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若是说我在华尔街60多年的履历中发现过什么的话,那就是没有人能乐成地展望

――格雷厄姆

都说股市如棋局局新,让人看不清、说不明、测禁绝、看不透。

许多乐成投资者都说过,不要试图去展望股市,由于它永远是幻化莫测的。

然则,大部门人照样忍不住想要展望一番,希望能捉住市场的脉搏。

小通找来8家券商新鲜出炉的2021年下半年A股市场展望,整理出各家焦点看法,并总结出这些看法的配合之处,以供参考。

虽然股市不能展望,但被专业人士普遍提及的时机或板块,或值得关注。

注:以下券商排名不分先后

华西证券 李立峰

系统性风险或泛起在四序度

// 焦点看法

1、大宗商品价钱高位横盘,由整体普涨到逐步分化,7月或是分水岭。

(1)全球经济苏醒的步骤纷歧致;

(2)后续美元指数有望由“弱”转“强”;

(3)2021年全球经济GDP同比数据高点在今年上半年,下半年同比数据有望走低;

(4)铜的需求热。

2、消费、科技板块的股指颠簸加大,其细分子行业显示进一步分化;

3、2021年下半年(尤其四序度)“低估值战略”主要性提升,或有阶段性的估值修复时机;

4、A股“焦点资产”个股之间股价会进一步分化;

5、结构性行情为主,系统性风险或在四序度。

// 重点关注的行业板块

1、高耗能产能压缩(钢铁、煤炭);

2、消费升级行业(食饮、医药、新能源车、免税);

3、重视国家战略性政策主题――“碳中和”;

4、看好“铜”及其他细分领域的小金属。

国金证券 艾熊峰

A股行情将提前通胀见顶

// 焦点看法

1、下半年市场通胀压力不容忽视,倾向于以为此次通胀是有需求支持的周全通胀,但连续时间不长;

2、当前正处于新一轮资源开支扩张周期中的早中期;A股行情将提前通胀见顶,也许率或在三季度中段;

3、市场主线接力赛:焦点资产瓦解―周期淡去―科技或将接力。

// 重点关注的行业板块

防守:低估值的“银行”等、逆境反转的“航空、机场、旅店”等;

进攻:中游“半导体装备、锂电装备、自动化妆备”等;连续关注回调后的“半导体”等科技板块。

中信证券秦培景

通胀扰动高点已过

// 焦点看法

1、 全球经济共振苏醒,“再通胀”生意靠近尾声,通胀扰动高点已过,对钱币政策约束降低;

2、宏观流动性外松内紧,市场流动性依然丰裕;

(1)美联储宽松周期长,预计明年才会缩短购债规模;海内钱币政策稳健,银行间流动性宽松;

(2)A股市场仍是新兴股市的焦点资产,下半年A股资金预计净流入2200亿元,自动型公募基金新发缓慢回暖,存量产物净申赎显著改善。

3、下半年共振上行,节奏上三季度震荡缓慢上行,四序度上行空间更大。

// 重点关注的行业板块

1、三季度聚焦发展:

发展类制造(新能源、科技自主可控、国防平安、智能制造);

发展类消费(化妆品、医美、免税、运动衣饰、新型烟草);

主题方面关注能源平安、国防机弹。

2、四序度增配大消费:

大消费:电商、线上占比高的消费(品牌衣饰、美妆日化)、可选耐用消费品(家电、汽车、3C电子);

主题方面关注上海自贸港和数字人民币。

东方证券 薛俊

A股从流动性市场向业绩市场过渡

// 焦点看法

1、在经济苏醒历程中,海内外政策对A股市场影响较大。

(1) 从全球来看,西欧钱币宽松政策仍将连续,但由于预期发生玄妙转变,将成为影响下半年市场的主要因素之一;

(2) 从海内来看,宏观政策奠基市场基调,下半年海内钱币政策或将较当前收紧。

2、下半年,A股市场将从流动性市场向业绩市场过渡,股市震荡上行。

(1) 业绩角度,A股业绩偏向向上,有望实现高收益,但增速逐步回落;

(2) 国际对照角度:A股具备估值优势。未来两年,A股和美股业绩或将连续上行,成为拉动股价上涨的主要驱动力;

(3) 估值和资金面角度:A股当前估值分化仍在延续;随着A股机构化水平加深、住民资产对权益资产设置比例的扩大,资金有望加速流入A股。

// 重点关注的行业板块

偏向一:新能源车产业链(上游质料、电解液、隔膜、正极质料、电池、整车、汽车零部件);

偏向二:消费细分赛道(医美化妆品、白酒、啤酒和其他饮料、乳制品、食物、免税、旅店、家居、快递、纺服);

偏向三:医疗服务及医疗器械(医疗服务、CXO、制药、器械和体外诊断、疫苗);

偏向四:景气中游板块和二三线龙头板块,包罗机械(外洋替换产物、锂电装备、光伏装备、煤机装备、医疗装备等)、电子(半导体、汽车电子、品牌终端、VR等)、军工(主机厂、质料和军工电子)、化工、特钢、建材等。

交银国际 洪灏

周期性强势正在见顶

// 焦点看法

1、PPI与CPI的差值正靠近历史峰值,当前周期性强势正在见顶,央行的资产欠债表扩张或将放缓,债券收益率、股价和人民币的走势都或将随之转弱;

2、周期性行业的相对强势同步见顶, 但周期性和非周期性价值仍继续回升;

3、投契性外汇流入,会推升人民币的升值压力,削弱中国出口实力,引发资产泡沫;

4、中国的价值股被严重低估,大宗商品和全球价值/发展的耐久上行趋势才刚刚最先,需要一个井然有序的市场连续吸引外资流入。

// 重点关注的行业板块

1、非周期性价值主要包罗能源、医疗保健、公用事业;

2、周期性价值现在主要包罗金融、可选消费和质料;

3、周期性板块的显示很可能会泛起分化,将更磨练投资者的选股技巧。

中信建投证券 张玉龙

经济回落中完成转型升级

// 焦点看法

1、2021年下半年A股市场不存在系统性的时机,美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面影响,整体市场在当前状态下连续运行;

2、发展股在经济下行的环境中将显示最优;

3、短期景气和行业的耐久增进将成为超额收益的源泉。看好消费行业的盈利稳固性和耐久性。

// 重点关注的行业板块

1、创新药和医疗器械为代表的医药生物行业;

2、景嘉微和科大讯飞为代表的人工智能行业;

3、宁德时代和隆基股份未来表的新能源汽车和新能源行业。

东北证券 邓利军

盈利筑顶期,低估值和高景气占优

// 焦点看法

1、下半年市场的主导因素将是盈利筑顶,市场整体估值难提升,低估值和高景气行业占优。

(1) 本轮盈利筑顶领先指标已泛起:宏观视角下的中耐久贷款余额同比已回落;微观视角下制造业筹资流动现金流入同比下降;银行的盈利受到影响;

(2) 从宏观环境、行业扩散节奏、估值漫衍看,本轮盈利筑顶期与2009-2010类似,出现出震荡市和中小盘发展占有的市场优势。

2、下半年市场趋势:震荡市。

(1) 盈利测算:下半年盈利增速逐季往下;

(2) 资金面:美国Taper预期以及海内信用回落进入后半段导致下半年宏观基本面流动性仍偏紧,但微观基本面流动性维持中性;

(3) 估值与情绪:估值分化仍较大,中小盘估值优势显著且个股位置仍偏低;风险偏好或将受到中美关系和信用违约风险的压制。

3、下半年行业设置:PEG有用,低估值优先。

逻辑一:PEG战略仍将优于DCF战略;

逻辑二:在板块的选择上,低估值的优先级要高于高景气。

整体来看,当前市场主要板块中,科技制造最优。

// 重点关注的行业板块

自上而下角度:TMT、化工、建材、保险、新能车等科技制造行业最佳;

自下而上角度:免税、3D打印装备、新能车、智能驾驶、旅店、医美、消费建材等行业;

主题方面:物联网、5G和华为产业链迎来生长新时机,碳中和框架下的新能源值得关注,半导体国产替换加速,国改领域也值得关注。

国盛证券 张启尧

科创板,战胜市场的最强主线

// 焦点看法

1、全球性通胀风险展现,全球流动性过剩,美联储将逐步进入Taper节奏,但泛起系统性风险的概率小;

2、年头以来,经济苏醒由快转缓,本轮经济扩张靠近顶部,但下半年经济总体环境不差,经济韧性也许率连续。PPI预计在年中触顶,随后维持偏强震荡,当前可能已经是整年最宽松的时刻,下半年钱币进一步放松的空间有限;

3、二季度以来基金刊行降温、基金赎回潮并未发生,但净流量也显著放缓;险资整体减仓,入市节奏放缓;外资维持相对稳固流入;银行理财权益类占比提升缓慢,社保、养老金、年金维持平稳,耐久住民增配权益是事态所趋;

4、资金面主要矛盾:从增量入场到存量博弈。一是由于机构资金绝对流入额较去年有所削减,而是机构资金边际推动气力削弱;

5、下半年,指数整体延续震荡,但相比已往几年集中在几个主线赛道差异,今年的市场结构加倍厚实,行业轮动、精选结构带来的超额收益加倍显著。

// 重点关注的行业板块

偏向一:新一代信息手艺产业、生物产业、高端装备制造产业和新质料产业、节能环保产业、新能源产业、新能源汽车产业等科创板企业;

偏向二:石油石化及化工、有色、光伏等受益于外洋需求拉动的产业;

偏向三:新能源汽车、半导体、消费电子、AI、CXO服务、医美、次高端白酒等有望高增进的细分赛道。

综合这8位券商首席的看法,我们做个总结。

1、大部门券商都以为,2021年下半年,总体经济环境不差,流动性将温顺收紧,A股以震荡市为主,结构性时机较多。

2、多数券商提醒,全球经济苏醒,但通胀风险不容忽视,美联储Taper的节奏将是影响下半年市场的主要因素。

3、结构性行情为主,市场加倍关注基本面,看好低估值、高景气的偏向。

4、多数券商看好半导体、新能源汽车、医美、免税、消费等板块的投资时机。

文中券商看法均节选自券商研究讲述,仅作举例说明,不代表本文看法,亦不组成任何投资建议与答应。

郑重投资。指数已往走势不代表未来显示。

本文章是作者基于已公然信息撰写,但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时弥补、修订或更新有关信息,但不保证实时宣布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的剖析效果,不保证所包罗的内容和意见在未来不发生转变。本文章在任何情形下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的约请。

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